China finalmente lanzó el mes pasado sus futuros de crudo denominados en yuanes, que han estado en proceso durante años, luego de varias demoras.

El inicio de la nueva negociación de contratos fue exitoso, atrayendo el interés de inversionistas institucionales y minoristas, y de las principales casas de comercio de materias primas, Glencore y Trafigura.

Sin embargo, es demasiado pronto para decir que el contrato de menos de un mes fue un éxito total, ya que aún enfrenta un largo camino hacia la construcción de la reputación y la historia, dicen los analistas. También identificaron el mayor factor de riesgo para los inversionistas occidentales: la medida en que China podría interferir con la regulación gubernamental en los futuros de yuanes, ya que Beijing es conocida por su poca tolerancia a los cambios bruscos de precios en sus mercados y tiene una historia de intervención.

Esta es también la conclusión del mayor proveedor de petróleo crudo de China, la OPEP. En su Informe Mensual del Mercado del Petróleo de abril, el cártel -que representa cerca del 60 por ciento de las importaciones de crudo de China- dijo que «el grado en que el contrato INE es independiente de la interferencia del gobierno es actualmente el principal factor de riesgo que enfrentan los inversores occidentales, que es además de un riesgo cambiario, dado que el INE se liquida en yuanes «.

Según Reuters ‘John Kemp, la posible intervención de China en el mercado futuro del crudo yuan podría ser uno de los tres elementos que podrían condenar al nuevo contrato. Citando el artículo «Por qué algunos contratos de futuros triunfan y otros fracasan», Kemp argumenta que el tercer elemento clave para un contrato de futuros exitoso -la política pública no debería ser demasiado adverso para el comercio de futuros- podría ser el obstáculo para los futuros del crudo chino, mientras que el nuevo contrato podría cumplir fácilmente los otros dos criterios de éxito. Estos son 1) una necesidad comercial de cobertura y 2) un grupo de especuladores debe ser atraído por un mercado.

La OPEP, especialmente sus productores de Medio Oriente, observará de cerca el contrato de futuros porque una vez establecido, el precio del crudo de referencia chino podría actuar como un punto de referencia regional para las negociaciones de los precios spot oa término del crudo. El contrato está compuesto por siete crudos de sabor agrio mediano predominantes en el mercado chino: seis calidades de Oriente Medio que se comercializan libremente (Basrah Light, Dubai, Masila, Omán, Qatar Marine y Upper Zakum) y el crudo Shengli de China.

«En este nivel de importaciones de la OPEP, las naciones productoras de Medio Oriente estarán observando de cerca ya que podrían, a tiempo, enfrentar la presión de sus compradores chinos para adoptar este punto de referencia para fijar sus contratos físicos de crudo», dijo el cártel en su informe mensual.

El hecho de que la OPEP haya dedicado un artículo especial sobre los futuros del crudo yuan chino en su informe de cerca muestra que el cártel está tomando en serio la posibilidad de que en algún momento en el futuro, sus miembros del Medio Oriente tengan que fijar el precio del petróleo que venden a China frente a un punto de referencia de crudo chino.

Mientras que el objetivo oficial del nuevo contrato de futuros es establecer un punto de referencia regional para precios más útiles de los grados crudos prevalecientes en el mercado chino, los analistas ven los futuros del yuan como un paso hacia China que busca una mayor aceptación de su moneda en el comercio mundial. incluido el comercio del petróleo, y el establecimiento de un petro-yuan que podría desafiar, en el futuro, el predominio del petrodólar.

China es ahora el mayor importador de crudo del mundo, y el ritmo de crecimiento de la demanda de petróleo puede influir en el mercado del petróleo y en el comercio de los dos futuros del crudo más negociados del mundo, Brent y WTI. Por lo tanto, tiene sentido que el principal importador de crudo quiera utilizar el petróleo como un medio para promover su propia moneda en los mercados internacionales.

Según el Dr. Mohamed Ramady, economista de la energía y experto geopolítico en el CCG, el lanzamiento del contrato de futuros de crudo yuan tiene dos razones fundamentales: la política y el pragmatismo. Desde el punto de vista práctico, un contrato de este tipo reflejaría mejor las leyes del crudo en el mercado chino que a menudo difieren de las notas que respaldan los puntos de referencia Brent y WTI.

El yuan todavía se utiliza en menos del 3 por ciento del comercio mundial, pero el contrato de futuros de crudo yuan y el impulso de China para afirmar su moneda internacionalmente «podrían cambiar perceptiblemente en el futuro cercano y crear las condiciones para un desafío respetable al dólar estadounidense». Ramady dijo.

Hayden Briscoe, Jefe de Renta Fija, Asia Pacífico, en UBS Asset Management, dijo en un informe justo antes de que los futuros chinos lanzaran que «creemos que a largo plazo esto cambiará la forma en que se comercializa el petróleo a nivel mundial, creará una moneda petro-yuan fluir, aumentar el papel del RMB [renminbi — Ed.] como una moneda de comercio mundial, y obligar a los inversores a aumentar sus asignaciones a los activos financieros chinos «.

A más largo plazo, el comercio de petróleo yuan podría cambiar la estructura del mercado mundial del petróleo, pero dos cosas deben suceder primero, dijo Briscoe. Una es que China necesita eliminar, o reducir sustancialmente, los controles de capital. El otro es que los proveedores de petróleo de China, como Arabia Saudita, Rusia e Irán, acepten yuan para sus exportaciones de petróleo a China. «Esto también está tomando forma porque Rusia ya acepta el RMB para las exportaciones de petróleo, al igual que Irán, y esperamos que Arabia Saudita pronto comience a facturar a China en RMB», escribió Briscoe.

El lanzamiento de los futuros del yuan crudo es tan práctico como lo es la política, pero muchos analistas y la propia OPEP consideran que las políticas del mercado interno de capital de China son la mayor amenaza para el éxito del contrato.

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