La fundación en el centro del mundo de las inversiones está temblando.

Los bonos del Tesoro de EE. UU. Se consideran entre las aproximaciones más cercanas a una inversión “segura” en el sistema financiero, lo que los convierte en un punto de referencia para la mayoría de las demás inversiones. Un movimiento pronunciado en los precios del Tesoro se extiende a los mercados de acciones y bonos de todo el mundo.

Últimamente, esos precios han estado bajando considerablemente, lo que significa que los rendimientos de los bonos han aumentado. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años subió por encima del 3,23 por ciento en un momento dado el miércoles, por encima del 3,05 por ciento del martes anterior, y está cerca de su nivel más alto en siete años.

Un aumento en los rendimientos tiende a sacudir a los inversionistas, y el índice S&P 500 cayó 3.3 por ciento el miércoles por su mayor pérdida desde febrero, y cerró su primera racha de pérdidas de cinco días desde 2016. Entre las áreas más afectadas del mercado se encontraban las que tenían antes. Han sido los mayores ganadores, como las acciones tecnológicas.

Es la última señal de que los mercados pueden estar luchando para adaptarse a una nueva era, donde los rendimientos ya no se ven afectados por las tasas ultra bajas que prevalecieron en los años posteriores a la Gran Recesión. Volviendo aún más lejos, es otra prueba de que el largo plazo de la disminución de las tasas de interés, que comenzó a principios de la década de 1980, ha terminado.

He aquí un vistazo a lo que está pasando:

¿POR QUÉ ESTÁN LEVANTANDO LAS TASAS DE INTERÉS?

A la economía de los Estados Unidos le va bien, y la Reserva Federal está elevando las tasas a corto plazo en respuesta. Hace dos semanas, la Fed elevó su tasa de referencia por tercera vez este año, y la tasa de fondos federales ahora se ubica en un rango de 2.00 por ciento a 2.25 por ciento. Se había anclado en prácticamente cero durante siete años después de la crisis financiera de 2008.

La Fed tiene menos control sobre las tasas de interés a largo plazo, que se mueven principalmente en función de las expectativas de crecimiento económico e inflación en el futuro. Informes recientes han demostrado que el mercado laboral y la economía son fuertes. La inflación sigue siendo relativamente moderada, pero puede estar mostrando más signos de vida. Los inversores han vendido bonos a largo plazo en consecuencia. Cuando el precio de un bono cae, su rendimiento aumenta y el rendimiento del Tesoro a 30 años se elevó por encima del 3,40 por ciento en un momento dado el miércoles, frente al 2,89 por ciento del año anterior.

¿QUÉ SIGNIFICA EL AUMENTO DE LAS TARIFAS PARA LAS ACCIONES?

Las tasas más altas generalmente dañan los precios de las acciones por varias razones. Una es que las tasas más altas hacen que sea más costoso pedir prestado, lo que puede frenar el crecimiento económico. A principios de esta semana, el Fondo Monetario Internacional rebajó su pronóstico para el crecimiento económico mundial, en parte debido al aumento de las tasas.

Las tasas más altas también erosionan las ganancias de las empresas, que tienen que pagar costos de intereses más altos. A medida que las grandes empresas de los EE. UU. Informan en las próximas semanas sobre cuánto ganaron durante el verano, los inversores escucharán a los CEOs decir cuánto impacto están viendo por las tasas más altas.

Los rendimientos más altos hacen que los bonos sean inversiones más atractivas, que pueden desviar a los compradores de las acciones. Cuando un bono está pagando más intereses, los inversores no están tan dispuestos a pagar precios altos por las acciones, que son inversiones de mayor riesgo. Algunas de las áreas del mercado de valores que han sido las más afectadas este mes son aquellas que cotizan a precios más altos en relación con sus ganancias, como las acciones de tecnología. Apple cayó un 4,6 por ciento el miércoles y Microsoft cayó un 5,4 por ciento, sus peores días en casi dos años y medio.

¿QUÉ SIGNIFICA EL AUMENTO DE LAS TARIFAS PARA LAS INVERSIONES DE BONOS?

Los bonos que se emiten hoy están pagando a los inversores más generosamente que los emitidos hace un año. Son buenas noticias para los ahorradores e inversores que buscan más ingresos.

Pero esos bonos emitidos hace un año parecen menos atractivos en comparación. Eso significa que sus precios de reventa bajan, algo que los fondos mutuos y los ETF con dichos bonos en sus carteras deben tener en cuenta. Los precios de los bonos a largo plazo son más sensibles al aumento de las tasas que a los a corto plazo, porque bloquean a los inversores en una tasa más baja durante un período más largo.

Como resultado, los fondos de bonos han registrado pérdidas recientemente, aunque en general son más leves que para los fondos de acciones. Uno de los fondos de bonos más grandes, el ETF iShares Core US Aggregate Bond, ha caído un 0,9 por ciento desde el martes pasado.

Un desmayo en los fondos de bonos puede ser particularmente inquietante para los inversionistas porque se supone que son la parte segura de la cartera de cualquier persona, ofreciendo estabilidad cuando las acciones van a otra de sus carreras agitadas

¿DEBO TENER UN PÁNICO SOBRE LAS TARIFAS QUE SUBEN?

Una medida de miedo en el mercado está en su nivel más alto desde abril. El VIX, que mide la volatilidad que esperan los inversores del S&P 500 en los próximos 30 días, subió más del 35 por ciento en un momento dado el miércoles.

Pero si el reciente aumento en las tasas se vuelve más gradual, los mercados podrían ser más capaces de digerirlo.

Para los fondos de bonos, las tasas más altas deberían significar más ingresos a largo plazo, aunque en este momento estén bajando los precios. Si las tasas aumentan lentamente, ese ingreso más alto podría compensar las caídas de los precios y dejar a los inversores con rendimientos positivos.

Para las acciones, las tasas parecen estar aumentando debido al fortalecimiento de la economía, que eventualmente debería alimentar las ganancias corporativas. Eso ayudaría al caso para mantener las existencias.

La Reserva Federal se ha comprometido en repetidas ocasiones a aumentar las tasas de manera gradual. El mes pasado indicó que podría aumentar las tasas en diciembre por cuarta vez este año, tres veces en 2019 y quizás una vez en 2020.

La mayor amenaza para las acciones sería un estallido de inflación que haga que la Reserva Federal acelere bruscamente ese calendario.

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